三大核心力量 定義全球併購環境
全球併購市場正告別傳統的景氣循環，進入一個由AI、資本高度集中化與地緣政治共同驅動的結構性重塑新紀元。2025年大型交易（megadeals）的強勢回歸，預示2026年全球併購市場將呈顯著「K型」兩極發展，交易活動漸趨集中在資本最雄厚的買家與規模最大的交易，為臺企帶來前所未有的挑戰與機會。
根據資誠昨(2)日正式發布的最新PwC全球併購趨勢報告(Global M&A industry trends: 2026 outlook)， 今年全球併購環境將由AI的變革性影響、市場K型兩極分化、複雜的宏觀經濟與地緣政治背景三大核心力量重新定義。本報告強調，這非單純市場反彈，而是規則根本性的改變。
AI革命 正引發資本支出超級週期
AI已從新興科技名詞快速演變為全球併購市場的核心催化劑，其影響力正從兩個層面改變資本配置的優先順序與企業策略的制定邏輯。首先，AI正引發史無前例的「資本支出超級週期」。未來五年全球將投入5-8兆美元，用於建構AI所需的基礎設施，包括資料中心、先進晶片、高速網路及新能源產能。規模遠超過去年全球約3.5兆美元的併購總額。短期內這場對基礎建設的龐大投資，這項AI軍備競賽將排擠部分原用於併購的資金。
本報告預測，中長期AI承諾的生產力躍升與產業轉型潛力，將點燃新一輪更具策略意義的併購浪潮。當AI技術開始大規模展現降本增效的結構性效益時，企業將面臨更巨大的轉型壓力。為不被時代淘汰，企業將被迫加速審視業務組合並透過併購來快速獲取關鍵數據資產、演算法技術與頂尖人才，以鞏固在AI時代的護城河。
市場K型發展 大型交易獨占鰲頭
本報告指出，今年全球併購市場正加速「K型」復甦，成長動能高度集中在金字塔頂端；AI浪潮重新放大規模經濟的價值，進一步鞏固大型企業的優勢。AI基礎設施所需龐大資本向資產負債表強健的大型企業傾斜，將市場力量與交易活動集中並帶至頂端。
中小型市場活動則相對受限，相較超過50億美元的大型交易顯著回升。中小型市場併購活動依然受制估值差距、執行風險和經濟不確定性，整體交易量持平。多數買家在非策略性、非轉型性的交易上抱持謹慎態度。報告指出，K型兩極分化背後由多重因素疊加。其中，大企業和私募基金憑藉強健資產負債表、明確的策略焦點以及多元融資管道，在不確定市場中擁有更強的交易執行力。
市場信心逐步重建 攸關臺企存亡
報告分析指出，全球環境雖充滿挑戰但併購市場的信心正在逐步重建。其中，全球企業領袖信心溫和回升，61%預期全球經濟成長將改善。利率趨勢緩和，有助降低交易融資成本與執行風險，縮小買賣雙方估值預期差距。此外，私募信貸（private credit）蓬勃發展，為大型與複雜交易提供銀行貸款外資金來源，成重要潤滑劑。
在地緣政治層面，持續的緊張局勢正迫使企業將「供應鏈韌性」從管理概念升至核心策略層級。併購成為企業重塑供應鏈、實現近岸或友岸外包（nearshoring/friend-shoring）的關鍵工具。臺灣身處地緣政治前沿、高度依賴全球貿易，策略性併購可以應急實現供應鏈與製造基地的多元化，緩解與企業存續相關的關稅與地緣政治風險，不再僅是追求成長的選項，是攸關存亡的關鍵布局。
交易額交易量巨大分歧 北美主導
回顧2024-2025年全球併購交易，總額成長36%，達3.5兆美元，但交易量僅微增1%。交易額與交易量間的巨大分歧，凸顯當前市場特徵：復甦動力主要來自大型、高風險的策略性布局，非整體市場信心廣泛復甦。
其中，北美地區在全球併購市場占據主導地位，交易額大幅成長55%，占全球總額的60%，是大型交易集中熱點。亞太地區表現穩健，交易額成長10%，交易量成長3%。其中，中國大陸、印度、日本和韓國的交易額均實現雙位數成長。中國大陸交易量出現22%顯著復甦。歐洲、中東與非洲地區交易額成長19%，復甦同樣由大型交易帶動，與全球趨同。
五大關鍵產業 併購趨勢動態觀察
AI驅動轉型、K型復甦與資本集中趨勢，在各產業內部呈現獨特的動態。在科技、媒體與電信業(TMT)，併購活動幾乎完全圍繞AI展開。從雲端運算、數據平台到網路安全，2025年大型科技併購都以獲取AI能力或建構相關基礎設施為目標；資本雄厚的基金正尋找被低估的優質科技資產進行私有化。電信業則透過資產重組，分離基礎設施與零售業務，加速網路現代化，以應對AI時代激增的數據流量需求。
能源、公共事業與資源業 (EU&R) AI與資料中心對能源的龐大需求，正從根本上重塑能源產業。天然氣做為過渡與備用電力的重要性被重新確立，LNG基礎設施成為併購熱點。同時，為確保能源轉型與國家安全，銅、鋰等關鍵礦產的策略價值日益凸顯，相關整合持續升溫。
金融服務業 (Financial Services) 私募信貸市場崛起，正顛覆傳統金融格局，不僅成為併購融資的重要來源，其本身也成為資產管理公司積極收購的目標。為追求規模與效率，銀行業的區域性整合與保險經紀領域的併購活動也將持續活躍。
醫療健康產業 (Health Industries) 大型製藥公司為填補專利懸崖，傾向收購已證明臨床有效性的後期資產。值得台灣生技業關注的是，中國大陸生技業的快速崛起正重塑全球創新地圖，創新生技公司透過授權交易（license-out）模式吸引全球合作。為台灣生技領袖帶來雙重挑戰：一方面必須尋求合作以接入此創新系統；另一方面必須在全球市場面對資金充裕、行動迅速的大陸同業帶來的加劇競爭。
工業製造與服務業 (I&S) 併購圍繞數位化、能源轉型和供應鏈韌性展開。AI直接推動對資料中心相關電力、散熱、自動化設備的需求。地緣政治則推升航太與國防領域的併購。許多工業集團正積極剝離非核心業務，將資本重新配置於高成長領域，日本鋼鐵對美國鋼鐵的收購案即是顯著例證。
對臺企領袖策略啟示 三核心建議
面對全球併購複雜變局，本報告向台灣企業領袖提出三大核心建議，以駕馭變局創造長期價值。首先，建立嚴格的資本配置紀律。在AI時代，資本有限但機會無窮。企業須建立嚴格資本配置框架，謹慎評估每項投資的短期與長期回報而應將資源集中於與核心戰略高度一致、能帶來最大綜效的項目，避免盲目追逐。
其次要為市場劇烈波動做好準備。無論當前AI熱潮是否構成泡沫，市場波動性幾成必然。企業應進行壓力測試與情境規劃，確保擁有充足流動性、靈活的融資方案與明確的應變計畫，在市場動盪中保持韌性，甚至逆勢抓住折價收購良機。
最後，採取清晰的AI主題投資視角主動出擊。建立清晰的、以AI為主題的投資藍圖。主動研究AI如何重塑自身產業的價值鏈、顛覆現有商業模式，在此基礎上建立獨特的投資論點，以透過精準併購創造超額回報，防範核心業務價值被侵蝕。
結構性變革來臨 守勢觀望風險高
普華國際財顧董事長劉博文表示，2026年的全球併購市場，對臺灣企業領袖而言，既充滿不確定性的嚴峻挑戰，也是實現跨越式成長的巨大機會。結構性的變革浪潮已然來臨，採取守勢、等待塵埃落定的風險極高。劉博文強調，企業唯有具備清晰策略、保持資本紀律並果斷採取審慎行動，才能將併購這項強大工具發揮到極致，加速轉型獲取關鍵能力，最終在全新的全球商業格局中脫穎而出，建立長期競爭優勢。
