資誠、普華與台灣併購與私募股權協會，推動台灣併購白皮書系列活動，今年邁入第10年，昨(29)日以承先啟後、形塑未來為題，進行台灣併購市場十年回顧。以台灣產業併購與轉型為主軸，統整晚近重要併購趨勢與指標性進展，同時持續透過問卷調查，瞭解台灣企業家與高階經理人對併購市場的展望看法。
全球併購市場 金額件數衰退
普華董事長劉博文表示，去(2023)年全球併購市場受地緣政治、各國築高科技壁壘、央行高利率政策、經濟衰退疑慮等影響，動能受到壓抑，經統計全球併購市場已連續兩年衰退，金額較2022年衰退27%、交易件數衰退約19%，甚至低於疫前水準，來到10年來新低。
以去年為例，除北美併購額衰退有限，其餘各洲都有超過兩成衰退。觀察台灣鄰近國家在全球經濟衰退疑慮下，中國大陸市場近年已連四滑，交易金額與件數衰退28%只剩2015年高峰期的23%，其中，國內企業間併購佔八成，跨境併購只佔兩成。
新加坡跨境併購為其市場主力，自2021年高峰下滑，金額與件數衰退26%與20%；向來活絡的韓國市場衰幅較小，金額與件數下降15%與11%；日本這兩年股市重回新高、併購市場活絡，不但件數逆增6%、金額也大增70%。
台灣併購 交易件數成長12%
併購件數往往更能反映市場溫度。去年台灣大型併購較少，交易額衰退36%，不過去年台灣併購交易131件，年成長12%，連續3年成長並創新高。光看今年Q1，併購件數已達43件，預計全年有機會再攀高峰，顯示台灣企業正逐漸邁出大步，透過更積極的併購行為，快速取得技術領先、產品優勢與市場地位。
劉博文點出，台灣企業併購件數雖屢創新高但以台灣經濟規模，目前併購活動其實仍遠低於鄰近國家，與我國經濟實力無法相匹配。例如，去年韓國GDP總量約台灣2.3倍、併購件數卻是台灣5倍；新加坡GDP總量只有台灣70%，併購交易件數卻為台灣3.5倍。顯見台灣企業併購動能，未來仍有很大發展空間。
台灣併購市場10年 6大趨勢
主辦單位指出，台灣企業積極走出台灣市場，透過併購海內外標的，達成策略聯盟、互補性競爭優勢、轉型升級與搶占市場先機。回顧台灣過去10年併購市場變化，主要有6大趨勢。
首先，併購件數翻倍成長，從2013-2023年從61件成長到131件，其中尤以海外併購日趨積極。其次，對中國投資意願下降，台商出走尋覓新方向。第三，歐洲與東南亞異軍突起，成為台灣企業海外併購熱門選項。
第四，科技、媒體、電信產業 (TMT)與金融業，成為台灣併購投資市場的指標產業；此外，台灣正透過策略聯盟方式打造完整生態系並增互補性競爭優勢。最後，第六，台灣企業積極透過併購升級轉型，搶占先機。
併購找新成長曲線 永續發展
普華執行董事周容羽指出，依據PwC Taiwan 2024台灣企業領袖調查報告顯示，76%台企領袖認為企業需在10年內轉型，才能維持獲利，這點顯著高於全球的45%，顯示對未來生存力擔憂加劇，越來越多企業領袖思考如何轉型。
當所有競爭者都持續轉型時，周容羽指出，此刻不僅要轉型更要全面「重塑」。不論透過策略聯盟、產業控股或企業創投等創造生態圈，或是透過併購策略布局新應用技術、切入新市場或提供整合性解決方案，才能在未來10年成就新成長曲線，做到永續發展。
今年併購白皮書共蒐集208份問卷調查，調查產業公司、私募創投和服務機構意見領袖，瞭解台灣企業對併購市場未來展望以及對併購後整合性看法。結果顯示有超過70%台灣企業看好今年併購市場，逾五成認為併購額將大幅提高。
其次，對東南亞併購熱潮不減，其中，日本躍居台灣企業第二大併購偏好地區。第三，台灣企業預期的併購額以美金5仟萬元以下為主，且以取得被併購標的控制權以主導經營為先。最後，ESG績效的好壞雖不致直接導致併購交易終止，但將直接影響併購估值與交易條件。
此外，針對併購後整合策略關鍵議題，調查發現台灣企業仍有半數在盡職調查期間，甚至更晚期才開始構思併購後整合計畫，若能及早思考將更能發揮綜效。其次，有近七成台灣企業認為併購中人才扮演舉足輕重地位，超過八成認為人才留任最重要。
除設立明確整合目標與計劃、尊重被併購公司原營運模式、成立專職併購後整合小組，過半台企以員工激勵方案達成人才整合；多數台企也認為，增加營收綜效、企業文化融合是併購最難做好的地方，若能落實盡職調查將改善營運、商業與人力資源在併購前後產生的落差。
落實盡職調查 併購加速重塑
周容羽指出，未來充滿不確定的挑戰與機遇，台企透過併購將快速獲得所需人才與資源，提升形象、市場認可助力營運效率、達成績效目標。不僅有助企業擴大規模與市占，更可依企業需求在人才、ESG與數位轉型上取得先機，為未來創造更多企業價值。
周容羽建議，時間具有複利效果，系統性前瞻併購策略具「重塑」效果，企業可透過併購加速重塑，但在擬定長期發展計畫時，應先確認企業總體策略目標與動機，才能重點評估每件併購案對策略規劃的潛在好處；同時在併購前應先落實盡職調查與事後整合規劃，以評估潛在風險與綜效，極大化預期價值。
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