亞洲新媒體高峰會(ASIAHUB NEW MEDIA SUMMIT 2024 )11-12日在台北舉行，大會以CONSOLIDATION 融合、共榮、新生為題，聚焦人才永續布局、科技賦能、產業合作、創新商模4大主題，資誠暨聯盟事業副執行長游明德與資誠副總王敏惠應邀與談，交流探討台灣內容產業股權合作的最適架構。
OTT平台崛起 帶來國際化契機
隨者國際OTT（Over-the-top media services）平台崛起，為內容業者帶來國際化的機會，也大幅推升影視內容製作成本。文化部2023年修法，新增凡投資台灣原生內容股權或專案者得享投資抵減，加上近年國發基金與業界聯手相繼成立內容投資公司或基金，加大台灣內容投資，使台灣內容作品的品質與數量明顯提升。
不過，國際OTT平台隨著疫情紅利的縮減、市場愈趨成熟等因素調整購片預算與策略，台灣高額產製成本的影視作品若未能順利銷售給國際OTT平台，即使轉售國內各媒體聯播，總收入也無法負荷製作成本，導致近年遽增的影視內容數量難以去化，造成嚴重的產銷失衡。
國際化基本條件 規模化與資金
王敏惠指出，當受眾收視習慣已臻國際化時，媒體及內容製作業者勢必也需國際化，規模化及資金是國際化的基本條件，唯有規模化才能強化企業營運韌性、建構創作試驗的容錯空間；取得長期穩健資金或申請上市櫃，才得以以支撐企業持續創新與成長需求。中小企業在面對國際競爭及內部創新升級壓力時，往往受制營運規模難以發揮，如何突破成長限制並降低營運風險，刻不容緩。
不僅是台灣內容業者銷售受制國際通路平台，連已有Netflix高度投資內容作品的韓國內容業者也蒙受衝擊。韓國影視不論營運規模或產業成熟度都領先台灣許多，但韓國自2020年起開始思索，如何透過「以國際化作品、領航平台與產業國際化」，致媒體與內容公司陸續啟動策略併購，期能降低對國際平台的依賴、強化競爭力。
股權合作只是選項 非唯一解藥
王敏惠強調，有機成長實在緩不濟急，面對國際競爭，資金、規模與速度都是關鍵。內容產業是需要不斷創新、實驗、投資的產業，單打獨鬥且沒有一定規模者，在國際競逐市場會越來越辛苦。數位科技競爭是種生態系競爭，生態系建置後才能有效發揮IP內容加乘效益。
王敏惠指出，台灣內容業者多屬中小型企業，財務體質較弱、缺乏完善管理制度，往往是投資法人却步主因，務必先讓自己成為炙手可熱的結盟或股權合作對象；市場上競爭與合作將同時存在，先讓自己體質強健，才有能力與對手競爭與合作。
游明德表示，只有長期永續的股權投資架構，才能解決規模化形成的瓶頸。近年台灣陸續成立多個內容投資基金，多數仍為專案投資而非股權投資，又基金存續期間為7-10年，通常第5年開始就準備獲利出場，剛好只能扮演推手角色，挹注企業升級或進入資本市場前的一道活水。
游明德認為，內容產業需要較長的開發與產製整備期，以長期永續經營角度看，邁入資本市場得協助企業在募資融資、拓展業務及攬才留才方面，提供更好的基礎與條件，進而幫助內容業者克服成長瓶頸。
內容產業股權合作 最適兩架構
控股式集團收購架構 通常由大型集團主導，強化資源整合與協同，並以集團資源賦能創新，善用數位化科技，有效推進營運效率，讓被收購公司能槓桿大企業的資源及經驗，激發成長力道。
游明德指出，如果控股型併購方願意先建立互信基礎並無私開放資源，被收購方也願敞開心胸學習其管理制度，則這種模式屬較具效率的股權合作方式，可以創造出新的市場機會。
共治式投資控股架構 投資控股公司架構通常由營業規模或市場地位相近的企業共同組成，並由合組企業共組投資控股公司及董事會，採共治體系經營，對人才留任及管理制度較靈活。
游明德觀察過去投控公司架構，成功案例多由上市櫃公司或隱形冠軍組成，透過良好的公司治理制度互相學習以厚植實力，雖然溝通及管理成本可能提高，但對欲保留人事、品牌及營運自主或包容業務多元的企業，提供互信共存的架構，以前端分、後端合，符合既競爭又合作的原則，達到共贏共榮。
這種方式也可能是階段性股權合作框架，不排除未來再視營運情形進行下階段股權調整。內容產業結盟可以在統購或交叉銷售上先取得營運綜效，並透過多元業務發展降低營運風險，提升籌資能力。
邁入資本市場 找更多聯盟機會
台灣內容業者的股權合作應如何啟動? 王敏惠說，應視擬參與股權合作的企業營運現況與想達成的目標而定:如大型集團基於價值創新為驅動因素，欲在商業模式，如產業、資產、服務旅程的延伸上尋找新機會，可採控股式集團收購模式較快彰顯成效。如為體質佳且規模相近的內容業者結合，得先採投資控股公司架構，待綜效展現後再尋求與大集團或國外業者結合。
王敏惠說，無論採取哪一種架構，都可思考如何透過資本市場來邁向永續經營，可先優化本業經營績效、健全財務體質及公司治理制度，邁入資本市場。企業透過投資控股公司架構或IPO創造更多聯盟商業機會，為優秀人才提供更大舞台，為企業提升價值，讓企業踏上永續成長的正向循環。
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