修法跟進內華達州 經營階層受惠
美國德州今年5月通過Senate Bill 29新法案，目的在吸引更多公司到德州註冊成立。這項法案放寬對公司經營階層的行為究責，並將法規修成更符合經營者利益；不過，這項修法，將導致小股東在質疑公司管理決策或尋求法律救濟時，要面臨較前更高門檻。
普華合夥律師張家健表示，德州為創造更吸引公司進駐的法律環境，跟進內華達州的修法。未來，美國各州為吸引企業入駐，可能競相修法，以創造有利經營階層的法律環境。面對這種趨勢，台商赴美投資時需思考如何保障身為小股東的權益。
商業判斷規則 明文指經營者稱職
張家健指出，商業判斷規則一般來說是一項普通法原則，在保護公司董事及高管，使其在善意（good faith）、合理謹慎（reasonable care）並以公司最佳利益（best interests of the corporation）為出發點所做的決策，免於承擔個人責任。
Senate Bill 29直將商業判斷規則（Business Judgment Rule）明文化，直接推定公司決策者的行為屬於善意、符合公司利益、在獲取充分資訊的基礎上作出判斷，並遵守公司治理規範及法規。
減管理層義務承擔 小股東維權難
張家健說，新法大大降低經營管理階層所需承擔的注意義務和忠實義務，同時增加了小股東證明公司行為不當的難度；股東若欲主張公司經營者行為不當，除需證明該董事或高管的作為或不作為，構成對公司義務的違反，還須進一步證明其決策，涉及詐欺、故意不當、越權或明知違法，才能對其行為、決策追究責任。
新法也禁止持有公司股份少於3%的股東，對上市公司或對股東人數達500人以上且公司治理文件中明確聲明選擇受德州公司法（Texas Business Organization Code）第21.419條規範的公司，提起股東代位訴訟（derivative proceeding）。
同時也限制股東查閱權，排除電子通訊查閱，除非該電子通訊係為公司正常業務運營所需。這些規定使得股東若欲挑戰公司經營決策，同樣將面臨更高門檻與困難。
新環境 公司章程股東協議更關鍵
張家健認為，雖然新法對公司經營提供更大的彈性，但面對新的投資環境，並不意味公司必然會做出損害股東利益的決策。相反，良好的公司治理仍能讓股東受益。他呼籲投資人在赴美投資前，應尋求專家協助以保護自身權益。尤其，公司章程與股東協議，在未來可能扮演更關鍵的角色。
張家健強調，投資者在法律專家協助下如在公司章程或協議中，加入保護自身權益的條款，問題可望迎刃而解。做法上包括增加賦予股東指定董事或經理人席次的條款、保障股東獲取公司重要資訊的權利，如股東可以定期查閱特定資訊；賦予股東對特定議案的否決權、適當的退場機制，如設計賣權（put option）強制大股東在一定條件下，買回小股東持有的股票。
積極參與公司治理 做好風險管理
透過完善的章程與股東協議條款，可增強股東對公司治理的影響力，避免權益受損。面對新投資環境帶來的挑戰，可透過審慎評估、專業諮詢、完善的公司章程及股東協議、積極參與公司治理，並設計適當的退場機制，以有效地保護自己的權益。
張家健強調，今後各州為吸引企業入駐，可能競相修法，台商想在美國市場找到投資機會，關鍵要先充分了解新法環境，做好風險管理，並在必要時尋求專業協助，以制定符合自身投資需求的協議條款，如此才能在美國市場把握機遇，實現投資目標。
延伸閱讀
